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来源｜时代商业研究院

作者｜实习生陈仪、郑琳

编辑｜郑琳

2026年8月13日，湖南军信环保股份有限公司（以下简称“军信股份”，301109.SZ）向港交所主板递交招股书，联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司及中信证券（香港）有限公司。军信股份已于2022年4月13日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，并曾于2025年8月13日、2026年2月13日先后两次向港交所递交上市申请资料。

军信股份是一家位于湖南省的废物综合处理专业服务商。据弗若斯特沙利文资料，其经营的长沙环保产业园是国内最大的环保综合园区之一。2025年，军信股份的垃圾焚烧发电项目按每吨垃圾平均上网电量计在全国排名第一，按废物处理量计在全国排名第四。此外，其长沙中转项目和餐厨垃圾项目分别在全国同类项目中排名第一和第三。

军信股份近年来表现出稳健的增长态势。招股书显示，军信股份的营收从2023年的18.37亿元增长至2025年的27.31亿元，2025年营收同比增长13.27%，盈利能力较强。同时，通过2024年对湖南仁和环境科技有限公司的收购，军信股份成功将业务延伸至垃圾中转和餐厨垃圾处理领域，实现了收入来源的多元化，固废特许经营主业的盈利能力扎实。

收入结构上，垃圾焚烧发电业务是军信股份的基本盘。在2025年，发电相关收入占总营收的约50%。此外，餐厨、污泥、飞灰、渗滤液综合处置形成军信股份的第二增长板块。然而，2024年军信股份的毛利率仅为41.5%，系因当年大额建筑服务拉低整体水平，剔除工程业务后核心运营毛利率稳定维持在56%—64%区间；2025年工程收入大幅收缩，综合毛利率回升至55%。

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